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秦蠡论股:揭秘医药板块下跌真因 片仔癀砸盘元凶曝光

秦蠡论股2020-03-25 11:18:11

 周二上午,医药板块涨幅第一,午后医药板块快速跳水,板块跌幅位居跌幅榜前列。其中,片仔癀放量跌停,爱尔眼科跌9.58%,大博医疗跌9.12%,云南白药跌7.11%,通策医疗跌8.74%,复星医药跌5.91%,同仁堂跌5.82%,恒瑞医药跌5.77%,康美药业跌5.72%……



  我从网上搜了一下,暂时无法找出以片仔癀为首的医药股变脸暴跌的原因。那么只能从市场行为来分析。片仔癀是医药板块里的“贵州茅台”。从沪指本轮行情启动时间2016年2月算起来,片仔癀从28.83元最高涨到131元,累计上涨3.54倍。巨大的涨幅蕴藏着巨大的获利盘,片仔癀今日之暴跌应该由机构资金出货速度过快引发恐慌而导致,进而引发医药板块踩踏式杀跌。当然,片仔癀砸盘资金需要等今日的龙虎榜数据出来才能查询。


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  片仔癀目前的静态市盈率为87.35倍,动态市盈率为54.04倍,从医药板块估值来看,确实处于较高估值范围内。片仔癀能否通过持续高增长消化掉目前的估值风险?片仔癀2016年之前业绩增速进入低谷期,2016年开始业绩加速增长,2017年全年业绩增长50.53%,其中第四季度单季度净利润增长140.24%。片仔癀从2016年业绩加速增长的主要原因是什么?经我考察,片仔癀业绩加速增长主要由产品提价引起,而这种增长力不可持续。

  

  经我考察,片仔癀主导产品片仔癀自2016年6月进入新一轮提价周期,至今公司三次提高主导产品片仔癀的出厂价格,产品提价带动片仔癀销量增速换挡。申万宏源证券认为,本轮提价周期与上一轮(2008年-2012年)类似,有望持续五年以上,终端价格涨幅可能接近一倍。


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  根据公司公告统计,在上一轮提价周期中,片仔癀共七次上调片仔癀价格,其后于2014年初又上调过一次出口价格。截至本次提价,片仔癀十年里共提价11次(见下表)。在2008年未提价前,片仔癀内销价格为180元/粒,现在已达530元/粒;出口价格为16.5美元/粒,如今最高可涨到48美元/粒,仍远低于内销价格。


  从上一轮周期来看,2010年至2012年是提价密集期,这三年公司收入同比平均增长近两成,净利润同比平均增长近四成。其后公司提价频率减少,业绩增长能力出现乏力状态,在2014年和2015年净利润同比增幅降至单位数,分别仅有2%和6%。


  按球体理论技术分析来看,医药板块今日的暴跌仍为洗盘,片仔癀的暴跌固然引发市场恐慌效应,但片仔癀累计涨幅在医药板块中也是罕见的。多数医药上市公司的估值仍在合理范围内,所以医药板块洗盘之后有望继续上攻。建议网友借助恐慌式洗盘买入低估反转医药股,具体哪些标的未来可能起爆需要来直播室交流。


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