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国债现货基础知识是什么

2019-10-03 15:12:29

考虑到外部因素,大多数学者认为,国债存量市场和资本市场具有紧密相关的关系。Chordia,Sarkar and Subrahmanyam (2003 )发现股票市场和国债现货市场紧密相关:Mares< 2002)认为期货作为国债现货的替代资产,其迅速发展会增加投资者和做市商参与市场的热情,提高现货市场的流动性;Pagano and Thadden (2004)认为德国成熟的国债期货市场使德国现货市场的流动性得到了快速的提高,金融体制机制更为完善。

国内学者对国债现货市场流动性指数的选择并不一致,但大多数学者采用描述性统计方法对流动性指数进行简单比较,得出我国国债现货市场流动性较弱的结论。李新(2001)选择了交易量、交易价格差额等指标作为衡量国债市场流动性的指标。结果表明,我国国债市场的机制不完善,市场流动性差。优晓峰和宋永明(2004)利用深度和紧密度作为国债现货市场的流动性测度。李燕和曹锦文(Zoos)选择了一阶价格序列自协方差、更替率和Amivest流动性比率来衡量上海证券交易所和银行间债券市场的流动性。结果表明,由于结构性差异,不同市场不能直接进行比较。寨山和杨梅(2007)将营业额、交易量和价格差异视为流动性指标。由于国债现货市场缺乏流动性,需要完善投资者结构,丰富债券品种结构,建立统一结算终端。胡宏斌(2008)选择了报价和周转速度的差异作为流动性指标,发现我国国债市场缺乏流动性。

在影响国债流动性因素的研究中,朱世武和徐凯(2004) 以绝对交易价差和相对买入价差作为国债现货市场流动性的衡量指标。 通过方差分析和线性回归分析,发现债券流动性不受交易日的影响。 利用统计图和 GARCH 模型,Guangyindy( 2014 )比较了现货市场与整个可交割债券现货市场的 Iliqdity比率。 结果表明,国债期货的推出提高了可交割债券现货市场的流动性和波动性,但整个国债市场的流动性没有变化。 华理成(2014) 选取交易量,相对价差和交易频率建立不平衡面板数据模型,研究国债期货推出前后银行间债券市场 CTD 债券和可交割债券的流动性变化..

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